5: Finanzielle Hebelwirkung und wirtschaftlich – finanzielle Lage (EFP
5.1.- Logische Verhältnisse in der Bilanz
Sobald wir die Finanzberichte eines Unternehmens verstehen und wissen, wie man ein Instrument wie Kennzahlen verwendet, werden wir es auf diese Finanzberichte anwenden, und wir werden einige Indikatoren erhalten, die im Laufe der Zeit und im Vergleich mit anderen Unternehmen die FINANZIELLE WIRTSCHAFTLICHE POSITION des Unternehmens und seine Entwicklung in der Vergangenheit bestimmen.
Liquidität
Wir können LIQUIDITÄT als die Fähigkeit des Unternehmens definieren, seinen kurzfristigen Zahlungsverpflichtungen nachzukommen.
Als wir die Zeichnung durch die Vermögensmassen des Unternehmens bereits gemacht haben, haben wir überprüft, dass wir die Liquiditätssituation des Unternehmens anhand der Differenz zwischen den AKTUELLEN VERMÖGENSWERTEN und den AKTUELLEN VERBINDLICHKEITEN diagnostizieren können, jetzt werden wir sie anhand der LIQUIDITÄTSKENNZAHLEN genauer quantifizieren.
Das Verhältnis der LIQUIDITÄT misst das Verhältnis zwischen AKTIVER AKTIVITÄT und AKTIVER VERBINDLICHKEIT, was offensichtlich ist, wenn das Ergebnis weniger als 1 beträgt
KURZFRISTIGE VERBINDLICHKEITEN > KURZFRISTIGE VERMÖGENSWERTE
und daher befinden wir uns in einer Situation der TECHNISCHEN ZAHLUNGSFÖRDERUNG.
Einige Autoren geben den Wert von 1,5 als Normalwert für dieses Verhältnis an, wir werden den Wert des Verhältnisses für den Mittelwert des Sektors, zu dem das Unternehmen gehört, als Normalwert betrachten.
Die ACIDITY-Kennzahl gibt uns einen etwas besseren Einblick in die Liquiditätssituation des Unternehmens, indem wir die Aktiva vom STOCK abziehen, der, wie wir bereits gesehen haben, der am wenigsten liquide Teil des AKTUELLEN VERMÖGENS ist und sogar einen hohen Anteil des Anlagevermögens hat, da wir immer Vorräte haben müssen.
Einige Autoren geben als Normalwert dieses Verhältnisses 0,75 an, da wir in der vorherigen Kennzahl mit den Sektordaten arbeiten werden.
Die Treasury-Kennzahl ist noch präziser in Bezug auf die unmittelbare Liquidität, wenn man nur die Finanzkonten berücksichtigt, d.h. die unmittelbarsten verfügbaren, und wenn man bedenkt, dass das Unternehmen zumindest einen Prozentsatz aller kurzfristigen Forderungen in bar haben muss, d.h. in der Lage sein muss, zumindest die unmittelbarsten Zahlungen zu leisten.
Einige Autoren bezeichnen dieses Verhältnis mit 0,15 als ideal
Solvenz
Die SOLVENZKENNZAHLUNGSKENNZAHLUNG misst die Fähigkeit des Unternehmens, alle seine Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen, da sie die VERMÖGENSWERTE des Unternehmens mit allen seinen VERBINDLICHKEITEN vergleicht.
Logischerweise sollte dieses Verhältnis > 1 sein, d.h. die VERMÖGENSWERTE sollten größer sein als die VERBINDLICHKEITEN, denn wenn dies nicht der Fall ist, kann nicht einmal der Verkauf des gesamten Unternehmens die Schulden bewältigen, und wir wären in der Situation:
TECHNISCHE INSOLVENZ
Die Kennzahlformel lautet:
VERMÖGENSWERTE
HAFTBARKEIT
Rentabilität
Die Gewinnerzielung ist eine anerkannte Bedingung, die für das Überleben, das Wachstum und die Entwicklung eines Unternehmens notwendig ist, aber dieser Nutzen gewinnt an Bedeutung, wenn er im Vergleich zu den Ressourcen, um die es geht, relativiert wird.
Wenn wir als Beispiel zwei Unternehmen A und B nennen, die beide ein PBIT von 1.000.000 Euro erhalten, könnten wir sagen, dass beide den gleichen Gewinn erzielen, aber wenn A ein Vermögen von 500.000 Euro und B ein Vermögen von 1.000.000 Euro hat, können wir nicht mehr sagen, dass sie den gleichen Gewinn erzielen, da sie nicht die gleichen Ressourcen auf dem Spiel haben.
Wenn wir über Rentabilität sprechen, müssen wir unterscheiden zwischen:
- WIRTSCHAFTLICHE RENTABILITÄT
- FINANZIELLE RENTABILITÄT
Die wirtschaftliche Rentabilität bezieht sich auf diejenige, die das Unternehmen mit den Ressourcen erzielt, die es selbst ins Spiel bringt, der Gewinn, den das Unternehmen selbst erzielt.
P.B.I.T. = Gewinn vor Zinsen und Steuern.
Die Zinsen hängen von der Struktur der Verbindlichkeiten und den Steuern der staatlichen Steuerpolitik ab.
Die Mittel, die es ins Spiel bringt, sind Ihr gesamtes Vermögen, daher wird die wirtschaftliche Rentabilität erzielt durch:
P.B.I.T.
VERMÖGENSWERTE
Die finanzielle Rentabilität bezieht sich auf diejenige, die von den Aktionären mit dem, was sie auf den Spielplan setzen, erzielt wird; der von den Aktionären erzielte Nutzen ist der NETTOGEWINN, der über Dividenden in ihre Taschen fließt oder als RESERVEN, d.h. als EIGENE FONDS, die den Aktionären gehören, im Unternehmen verbleiben wird, und wir relativieren diesen Nutzen mit dem, was die Aktionäre auf den Spielplan setzen, was genau der NETTOGEWINN ist.
Deshalb erhalten wir die FINANZIELLE PROFITABILITÄT.
NETTO-GEWINN
NETZWERK
Ein wichtiges Konzept, das wir hervorheben können, entsteht, wenn man die wirtschaftliche Rentabilität in zwei Faktoren zerlegt, ohne mehr zu werden als die Multiplikation und die Division seiner Formel durch VERKAUF:
P.B.I.T VERKAUF
VERKAUF TOTALE VERMÖGENSWERTE:
Der erste Faktor entspricht der UMSATZMARGE.
Der zweite Faktor entspricht der DREHZAHL (wie oft ich meinen Vermögenswert verkaufe), wenn ich sage, dass die wirtschaftliche Rentabilität durch zwei Faktoren erklärt werden kann:
MARGE / SÄLLE x DREHUNG
Es scheint klar zu sein, dass es bei niedrigen Margen und Rotationen schwierig ist, zu überleben, und dass sie auch vom Markt und von dem Sektor, in dem wir arbeiten, bestimmt werden.
Aber diese Konzepte sind vor allem deshalb wichtig, weil sie uns in die strategischen Entscheidungen des Unternehmens einführen, d.h. wenn wir unsere Rentabilität steigern wollen, müssen wir theoretisch die beiden Faktoren erhöhen, aber in der Praxis ist es nicht möglich, gleichzeitig die Margen und die Rotation zu erhöhen, es sei denn, wir haben das wunderbare Produkt…
AKTIVITÄT
Wir können dies am Beispiel der Schaffung eines Restaurants veranschaulichen, wir können uns für ein Restaurant mit niedrigen Margen, aber hoher Rotation entscheiden, oder für ein a la carte Restaurant, hohe Margen mit niedriger Rotation. Aber wir können nicht beide Spiele spielen, Luxusrestaurant aber schnell essen, die den Tisch anders besetzen müssen….
Der Coach muss dem Unternehmer/Geschäftsmann helfen, zu entscheiden, welche Art von Geschäft er im Moment betreibt, Marge oder Rotation.
AKTIVITÄT
Der Kunde muss seinen wirtschaftlich-finanziellen Plan entsprechend dem Dokument fortsetzen und die entwickelten logischen Kennzahlen erhalten.
5.2 Finanzielle Hebelwirkung
Das Beispiel sollte erklärt werden, ohne zu Beginn die Gründe zu erläutern, die jede der oben genannten Situationen unterschiedlich machen
Erst wenn der Fall entwickelt ist, sollte der Schlüssel “Kosten des Geldes” eingegeben werden.
Wir haben die folgende Firma in schematischer Weise:
VERMÖGENSWERTE NETTOWERT und HAFTUNG
Anlagevermögen . 100 Nettowert 50
Schulden 50
Gesamt 100 GESAMT 100
Wir gehen auch davon aus, dass der Vollstreckbare für dieses Unternehmen Kosten in Höhe von 10% hat
Mit diesem Gleichgewicht gehen wir von drei verschiedenen Situationen aus, wobei wir in jeder von ihnen einen anderen Gewinn erzielen:
- SITUATION
Du bekommst PBIT= 20
EP = PBIT/ASSET = 20/100-20% = 20%
FP = NET PROFIT / NETTOWERT = (BAIT – Interests) / NETTO PROFIT = (20-0,1 – 50)/50 = 30%
In diesem Fall EP < FP
- SITUATION
Du bekommst PBIT = 6
FP = PBIT / ASSETS = -6/100 = 6%
FP = NETTO PROFIT / NETTOWERT = (PBIT – Interest) / NETTOWERT= 6 – 0,1· 50) / 50 = 2%
In diesem Fall EP > FP
Wie wir sehen, hat sich das Verhältnis zwischen den beiden Renditen in Abhängigkeit vom erzielten Gewinn verändert, und zwar deshalb, weil wir einen neuen Faktor eingeführt haben, nämlich:
DER PREIS DES GELDES
Wenn wir es untersuchen, dann mit der Formel, die beide Renditen in Beziehung setzt:
Kurz gesagt, wenn die Kosten der Nachfrage niedrig sind, investiert das Unternehmen, das über Geld verfügt, das ihm nicht gehört, dieses Geld in sein Geschäft, und wenn sein EP > Geld kosten kann, kann es diese Kosten bezahlen und trotzdem eine Differenz haben, d.h. es verdient Geld mit Geld, das ihm nicht gehört, daher ist die Rentabilität für die Aktionäre klar.
Wenn das EP < Geld kostet, stellt sich heraus, dass wir mit der Rentabilität, die wir erhalten, nicht einmal für das bezahlen müssen, was es uns das Geld kostet, das wir früher investiert haben.
Es liegt auf der Hand, dass es in Situationen positiver finanzieller Hebelwirkung am besten ist, sich in vollem Umfang zu verschulden, aber die Rentabilität kommt immer aus der Hand des Risikos und bei einer höheren Rendite ist ein größeres Risiko und Verschuldung gleichbedeutend mit Risiko, denn wenn sich die Situation ändert, können wir in einer Situation großer Verschuldung eine negative Hebelwirkung finden…